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我国企业境外投资风险及其防范

摘要: 我国企业境外投资发展迅猛,从投资主体上看,民营企业成为 境外投资的中坚力量。民营企业决策灵活,但往往资本实力不够雄 厚,公司治理机构也不够健全;从投资方式上看,跨国并购数量不 断增加。并购与新设相比,投产 ...
 
       我国企业境外投资发展迅猛,从投资主体上看,民营企业成为 境外投资的中坚力量。民营企业决策灵活,但往往资本实力不够雄 厚,公司治理机构也不够健全;从投资方式上看,跨国并购数量不 断增加。并购与新设相比,投产见效快,但潜在的风险大;从境外投 资企业的管理上看,主要负责人员多由中方派驻。中方人员与境内 沟通顺畅,但要在当地推行中国模式往往很难。中方人员对当地法 律、文化也不完全了解;从境外投资企业的业务上看,采购、融资等 往往有大量的跨境交易,甚至是关联交易。汇率、利率、转让定价等 都会成为境外投资企业的风险源。

我国企业境外投资风险主要可以分为以下几类。

1.国家关系风险

       “国家间没有永远的朋友,只有永远的利益”。一切从国家利 益出发,势必会影响国家间关系潮涨潮落。境外投资企业深受国家 间关系影响,随时有可能产生较大的风险。如中美贸易摩擦,在美 中资企业从中国进口的商品有可能被征收额外的关税,如果该关 税不能转嫁给客户,或通过其他方式转移出去,则会让境外投资企 业蒙受损失。

2.运营风险 

       境外投资企业常常感到理想与现实之间存在差距,中国模式、 中国经验有时不是放之四海而皆准,如果完全照搬,有可能产生运 营风险。如在人员的安排上,同样数量的员工做类似的事件,在境 内游刃有余,在境外就有可能难以应付;在人工成本上,对于同等层 级的员工,欧美国家的工资是中国工资的数倍;在产能安排上,增设 备,还是增人,有时就是令人头疼的问题。设备智能化需求在欧美 国家尤为重要;在用工、环保、税务等法律法规上,稍不留神就有可 能给企业带来违法违规的风险。

3.汇率风险

       境外投资企业由于有许多跨境交易,汇率就成为绕不开的风 险。2018年美联储加息三次,美元持续走强,这就导致大部分其他 币种对美元呈贬值趋势。如果在非美元国家的境外投资企业借人 美元贷款,而该国货币相对美元持续贬值,则贷款还本付息的压力 就显著增强。汇率的大幅波动对于以外币计价的应收账款和应付 账款有显著的影响:本币贬值对外币计价的应付账款不利;本币升 值对外币计价的应收账款不利。

4.利率风险

       境外投资企业的贷款利率正常都是浮动利率,如美元贷款利 率2%加3个月LIBOR。在过去的5年中3个月LIBOR呈增长趋势,五年 期美元贷款的实际利率也就随之增长,融资成本远远超过预期。如 果融资贷款是通过境内商业银行放款,还有预提所得税的问题。境 内商业银行一般会嫌抵免预提所得税麻烦,不愿意承担境外的预 提所得税,这又将进一步加大境外投资企业的融资成本。

        境外投资业的运营因制宜。总的来说,企业的员工坚 持学习、与时俱进;企业的经营要融人当地社会。具体可以从以下 几个方面做工作。

(1) 境外投资企业应建立、健全组织架构,规范企业治理。企业 的组织架构要分工明确、相互监督。对于三重一大事项,企业管理 层要实行集体决策制度,避免个人重大决策失误。对于按管理权限 要报董事会或股东会审批的,要按规定执行,防止越权审批。除此 之外,境外投资企业还要结合当地t青况,不断完善内部管理制度, 以制度管理代替人管理。

(2) 境外投资企业的管理应该更科学。科学的管理源于专业, 源于调研论证。如企业的法律、税务等事务可以外包给外部专业的 机构来处理;企业的投资决策要按规定的程序办理,尽职调查、资 产评估、可研论证,需要的一个都不能少。中国的管理经验在境外要进行本土化改造,使之更适合境外的国情。中国的管理人员要在 学习中不断提高。对于关键岗位如果国内没有合适的人选,也可以 在当地招聘,通过绩效评估进行激励、控制。

(3) 境外投资企业要培育核心竞争力。成熟的管理团队、先进的 技术、强大的售后服务网络等是企业核心竞争力所在。根据境外投 资企业的特点,境外投资企业要塑造一支懂业务、懂管理,且语言 能力强的队伍;境外投资企业要根据境外市场的特点,调整技术和 工艺,迎合当地市场需求;境外投资企业的服务也要更加贴合当地 客户要求。

(4) 境外投资企业要开源节流。对外要拓展市场,对内要加强成 本管控,市场与成本齐抓共管,才能立足长久。在市场的拓展上,境 外投资企业可以借助母公司的品牌影响;在成本管控上,境外投资 企业可以通过学习借鉴,取长补短;可以通过比选境内外资源,努 力降低成本。

(5)谨慎运用金融衍生品,防范化解汇率、利率风险在汇率、利率的趋势不明朗的情况下,境外投资企业应以本 币作为主要结算货币,以本币贷款、固定利率贷款优先。在必须使 用外币的情况下,对于外币计价的应收账款和应付账款,若本币升 值,则推迟付款,提早收款;若本币贬值,则提早付款,推迟收款。对 于以外币计价的贷款,在汇率或利率变化时,寻求贷款延期或提前 还款,寻求以外币贷款替换本币贷款或反之。境外投资企业应谨 慎运用金融衍生品来进行套期保值。常见的金融衍生品有:远期合 约、货币期货合同、货币期权及货币互换。如确需运用上述金融衍 生品,建议企业在专业人士的指导下操作。

(6)做大做强企业,增强应对投资风险的能力

      习近平总书记强调,保持定力,增强信心,集中精力办好自己的 事情,是我们应对各种风险挑战的关键。总书记的话是说给民营企 业家听的,也为境外投资企业应对风险指明了方向——防范和应 对投资风险最终还要回归到企业的实力上来。企业如果能够不断 发展壮大自己,有充足的现金流,就能有效地去产能、去库存、去杠 杆、降成本、补短板,就能降低投资风险。

       商务部部长钟山表示,要继续支持有实力、有信誉的民营企业 走出去,为民营企业营造更优越的环境。解决了民营企业的问题, 也就有助于解决若干境外投资企业的问题。境外投资企业要借助 国家政策的春风,苦练内功,增强核心竞争力,健全内控体系,规范 企业治理,防范投资风险。相信在国家的帮助和企业自身的努力 下,我国企业境外投资风险一定能得到有效防范、控制。

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本文作者
2019-4-19 12:10
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