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投资高手都有哪些好习惯

摘要: 有良好的投资纪律,并且拥有钢铁 般的毅志,但同时不断自我反思, 虚心接受外界的理性批判,从而避 免了业绩大幅回撤,有些更实现了 突出的回报。下面我就总结一下这些高手的 习惯。习惯之1:亲力亲为,勤奋调研 在 ...

       有良好的投资纪律,并且拥有钢铁 般的毅志,但同时不断自我反思, 虚心接受外界的理性批判,从而避 免了业绩大幅回撤,有些更实现了 突出的回报。下面我就总结一下这些高手的 习惯。

习惯之1:亲力亲为,勤奋调研

       在香港,我碰到的优秀的投资 者都非常重视基础调研,没有一个 人是靠内幕消息发财的。对于重要 的公司或宏观经济事件,他们再忙 也要亲自参与,而不会完全依赖研 究员的调查结果。有些基金经理难 免行政事务缠身,但仍然会在晚上 抽出大量时间做好基础研究。

       有人几乎天天晚上工作到12 点,上午7点就到办公室,准备好 8点多的晨会内容,勤奋程度不亚 于卖方研究员。而且日复一日,年 复一年。一位擅长宏观策略的香港对冲 基金经理已经年近六旬,经营多只 投资全球市场的基金,其勤奋程度 令我汗颜。某日上午8点多,我收 到他的电邮,发件时间是凌晨美股 收市后。他在邮件里畅谈了自己对 当晚(香港时间)夜间美联储议息 决策的看法。我对他邮件中某个论 点的解释不甚理解,因此写邮件希 望他给个详细的解释。我心想他可 能得下午才有空回复。结果没想到, 电邮发出才10分钟不到,他便打 电话过来,详细介绍了自己的论点。

习惯二:投资靠策略和纪律,而 不是情绪

       优秀的投资者都拥有非常强的 策略观念和投资纪律。前者指的是 要遵循一定的原则作出投资决策, 不是凭空想象某个点位或是价格。 后者指的是在该按策略行事的时 候,就必须行事,比如止损。也有一些投资者有自己的策 略,但是碰到三连阴或是三连阳, 就改变了信仰,把策略丢到一边, 忘记了自己当初作出策略的原因是 什么。还有一些投资人,发现自己 的策略已经造成了严重亏损,触及 止损位,仍然不采取果断的止损措 施,导致亏损扩大,出现非常被动 的局面。不仅大多数散户做不到止损, 专业投资者亦如此。因为止损是一 个反人性的心理关口,就像叫一个 人拿着刀砍掉被毒蛇咬过的手指, 很多人明知应该这么做,却就是下 不了手。有经验的老手不是自己动手, 而是安排一个交易员做风控,只要 跌到位置,不管三七二十一,这个 交易员可以不经过基金经理的批准 而直接进行止损卖出操作。2018年, 身边有两个基金经理用这种方法, 守住了自己的业绩,没有出现较大 的回撤。

习惯三:兼听则明

       尊重不同意见,听得进合理解 释,并且愿意付诸实施,这对于越 是资深的基金经理,越是难能可贵。 道理很简单,通常比较资深的基金 经理都有自己对事务的见解,不太 能接受不同的观点。坚持自己的投资理念,并不妨 碍兼听别人的理性分析。有个挺成 功的私募大佬说,作为老板,他经 常会对一些问题有很强烈的观点, 但他不会轻易流露出来,不想给员 工强加意见的觉。开会的时候, 他和交易员都坐在圆桌上,会要求 每个交易员都必须发言,但不能是 废话,要有可操作性的那种。“我们完全是头脑风暴,交易员可以很直接地批评我的观点。我 不敢说我们是不是全球最开明的机 构,但在香港,我们一定是最开明 的投资公司。”他说,“不过,我 们不是卖方机构,不靠卖观点赚钱。 所以你说出来的观点,要用你的账 本来证明。简单地说,你要用钱和 业绩来兑现这个观点。做得到,就 会得到非常大的奖赏。”他的团队经常会出现一个交易 员做空某只股票,另一个交易员做 多这只股票的“自相矛盾”盛况。 但这不要紧,因为他会在公司的总 头寸上进行风控把关。通过这种方 式,他可以测试出不同交易员的实 力,从中发现真正的人才。过往几年,他用这种方法激发 了不少富有创意的投资策略,他的 奖赏是在正常的分红之外,另外给 交易员发奢侈品(比如买数十万的 全球限量版手表),或提供家庭包 机旅游套餐。

习惯四:基础分析诱因分析并重

        现在很多投资人言必称价值投 资,但又把价值投资简单理解为 寻找被低估的股票,然后“Buy & Hold”(买入并持有)。我所接触 的现实中的投资高手可不是这么简 单。虽然大家都知道投资需要化繁 为简,但也不能简化到仅仅“买入 并持有”这么简单。在不少投资高手看来,投资实 际上是一门艺术。既然是艺术,就 代表它们既有定量的成分(由基础 分析来确定估值),也有不少定性基础分析主要针对价值投资 法,去研究某只股票的内在价值, 包括公司的财务情况、产品竞争力、 行业地位、管理层素质、公司护城 河情况等,最后确定这家公司的合 理估值水平,看是否值得买入。诱因分析主要是为择时服务。 很多时候是考虑某个股票当下是不 是值得买,它会综合考虑公司的潜 在负面/正面信息、公司的股东与 管治情况、外部大环境与市场情绪, 以及技术走势图形等。

        “去年,大多数投资和投资经 理都出现了亏损,而我们(桥水) 的旗舰基金产品Pure Alpha却赚 取了 14.6%的回报,对此很多媒体 都有报道。有人希望我能提供大量 的投资建议。我很遗憾,我无法在 有限的空间内充分阐述。但我会传 递一个重要思想,即:如果你在股 票市场下跌时担忧,而在它上涨时 感到高兴,这可能表明你的投资组 合是不平衡的。如果你的收入与经 济效益起伏捆绑在一起的话,那么 你的风险就会倍增,因为当你的收 入情况最差时,你的投资组合也会 下跌,这是很可怕的。大多数人和 公司都处于这种状况,许多人通过 借贷来增加杠杆,进一步放大了这 种风险。这也是金融市场像过山车 那样起伏巨大并且富有戏剧性变化 的原因。对我而言,投资的关键在 于构建投资组合和你的所有收益, 避免任何系统的偏颇,这些组合和 收益可以相互对冲并且保持平衡。 实现良好的平衡才是最重要的。”可见,运用对冲的理念设计持 仓,学会控制整体仓位的平衡,是 成为高手的一种重要修炼。

       以上是对一些香港投资界高手 的习惯总结。很多人可能会觉得,自己做不到这些,那么还能愉快地 投资吗?好在行行出状元,大部分人并 不需要像投资高手那样,靠投资吃 饭致富。我们可以从高手身上认识 到自己的不足,并借鉴这些良好的 习惯,从各自的职业领域去获得财 富,或许这才是应有的心态。

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本文作者
2019-4-15 14:15
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